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沪深300指数今年上涨近30% 仅有约1/3的股票跑赢指数
  钱劲 2019-10-04 11:48:25 3204
彭博数据显示,今年以来沪深300指数上涨近30%,仅有约1/3的股票跑赢指数;对股指上涨贡献最大的10只股票合计贡献了股指涨幅的逾50%,主要包括金融、白酒、医药和科技股。

【友财网外汇资讯】-今年中国股市资金“抱团”之风盛行,消费和科技股轮流引领大盘上涨,矿业等周期股黯然失色。问题在于,这个愈发拥挤的市场,高歌猛进之路还能走多远?


沪深300指数今年上涨近30% 仅有约1/3的股票跑赢指数


彭博数据显示,今年以来沪深300指数上涨近30%,仅有约1/3的股票跑赢指数;对股指上涨贡献最大的10只股票合计贡献了股指涨幅的逾50%,主要包括金融、白酒、医药和科技股。相比之下,在美股标普500指数中,今年跑赢基准的股票超过一半,对股指驱动最大的10只股票仅贡献了32%。


资金拥挤在个股涨幅中也可见一斑。在今年沪深300指数成份股中,涨幅最大的前10悉数被金融、科技和主要消费股占据,除了次新股华林证券涨逾380%之外,其他9只股价均已翻倍。


在中国经济放缓、A股投资者“机构化”的背景下,业绩稳健的消费、科技等成长股深受青睐,成长股相对于地产、原材料等周期股的估值溢价达到了至少十四年来的最高。瑞信在上周的报告中调降中国A股至平配,并提高能源、保险和原材料股配置,原因之一是结构性增长板块估值高。


以5G为例,市场对产业链前景有高业绩预期,“但是预期打得比较满,后续超预期的概率就比较低,一旦不及预期,就有回落的风险。”国开证券分析师孙征指出,任何盈利意外、资金面收紧等都会成为抱团结束的契机。


高盛也在上周的报告中指出,资金高度拥挤加强了资金重仓股趋势扭转的风险,尽管这种调整可能只是短期的。


*经济“新老转换”*


中国股市核心资产抱团,在中金看来,这顺应了中国经济结构的新老转换。中金在22日报告中称,核心资产整体未出现大幅高估;优质新经济龙头公司代表了中国消费与产业升级的未来趋势,仍是中长期看好的方向。


珩生资产管理公司基金经理戴明也认为,在市场利率下降的时候,优质资产的估值还是会小幅抬升。不过,他指出,“资金抱团如果遭遇外部冲击,风险就会比较明显,比如未来中美贸易战继续升级,那么敏感的科技股就会有所调整。”戴明当前主要持有消费和金融股,但科技股较少,因贸易战和盈利不确定性更大。


彭博数据显示,沪深300信息技术指数的预测市盈率为28倍,高于其过去3年均值的25倍;纳斯达克100指数的估值仅在20倍;涵盖白酒、养猪股的沪深主要消费指数预测市盈率近22倍,也较其三年均值略高。


“整体来讲,A股市场对于科技和消费给予的估值还是高于全球市场的平均水平,从这一点上来看,收益风险比不算太好。”少数派投资管理公司创始人周良称。


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